一場離婚官司的拖延，讓土豆IPO與“最好的時光”失之交臂。

6月16日，土豆網(wǎng)向美國證監(jiān)會（SEC）提交了一份新的招股說明書文件，該文件顯示土豆網(wǎng)CEO王微已與前妻楊蕾在6月10日達成和解，從而為其上市之路掃清了最后的障礙。

目前土豆網(wǎng)已申請在納斯達克上市，股票代碼為TUDO，IPO主承銷商為瑞士信貸和德意志銀行證券。

但與其主要競爭對手優(yōu)酷此前上市時的盛況相比，目前美國資本市場的中國概念股正陷入財務造假等危機招致的“獵殺季”。一些熟悉美國市場IPO的人士在接受本報采訪時表示，目前惡劣的市場環(huán)境能否得到好轉是土豆IPO能否IPO成功的最重要因素。

對此，土豆方面表示，由于目前處于上市前的靜默期，根據(jù)美國證監(jiān)會的規(guī)定不能接受任何采訪。一位接近土豆網(wǎng)的人士透露，土豆內部判斷目前美國市場的行情不會對土豆赴美國上市產(chǎn)生根本性影響，但他表示目前土豆仍然沒有明確的上市時間表。

市場環(huán)境大變

土豆網(wǎng)早在2010年11月便遞交了招股說明書，本來最有可能成為第一家赴美國IPO的中國視頻網(wǎng)站，但卻因其創(chuàng)始人王微與前妻楊蕾的離婚訴訟而一再延遲。

2010年11月10日，在土豆網(wǎng)申請上市的次日，楊蕾向法院提出對二人婚姻存續(xù)期間財產(chǎn)進行分割，并申請將王微名下公司股權進行訴訟財產(chǎn)保全，此舉影響到了土豆網(wǎng)赴美國上市的進程。

2011年6月，在楊蕾獲得一定賠償費用之后，土豆終于掃清了上市道路中的最后障礙。土豆網(wǎng)在提交給SEC的文件中透露，6月10日王微與楊蕾達成和解，使王微能完全控制在全土豆網(wǎng)絡科技公司的多數(shù)股份。但假如王微未遵守和解協(xié)議條款，法院可能要求他向前妻轉讓部分或全部股份。

但此時美國市場環(huán)境已經(jīng)風云突變，受部分中國公司財務造假的影響，美國投資者連續(xù)做空中國概念股，馬云的支付寶事件又引起市場對VIE結構的擔憂。

對于土豆能否成功IPO，市場判斷不一。

剛剛推動淘米網(wǎng)和世紀佳緣到美國上市的啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理甘劍平向記者分析道，目前市場行情仍然十分惡劣，不僅僅是因為中國概念股遭遇誠信危機，整個美國市場受失業(yè)率、歐債危機影響都十分糟糕，估計短期內不會有新的中國概念股會在美國發(fā)行。

一位不愿透露姓名的投資銀行董事表示，判斷土豆將來的發(fā)行價，可將優(yōu)酷的股價作為參考。受中國概念股整體下跌影響，優(yōu)酷近期股價大幅下跌，但是優(yōu)酷剛剛到美國成功再融資6億美元，顯示中國視頻網(wǎng)站概念仍然有一定市場。

甘劍平進一步分析道，短期內美國市場環(huán)境仍然難以好轉，而8月份是美國投資者集中休假的時候，很少有股票在那時候發(fā)行，因此他推斷新股在美國發(fā)行要等到9、10月份以后了。

此前同樣帶有視頻概念的迅雷于6月8日提交上市申請后，傳出消息因市場環(huán)境不佳而暫緩上市計劃。

上述接近土豆網(wǎng)的人士則認為，目前的“中國概念股”危機被人為放大了，其理由是：目前出問題的公司都是到美國反向收購上市的中小公司，而到美國主板IPO的企業(yè)沒有一家被“狙擊”，一些具有優(yōu)質盈利能力的中國公司仍然能夠得到美國投資者的信任。

一季度凈虧損5897萬元

土豆網(wǎng)披露的最新財務數(shù)據(jù)顯示，按照非美國通用會計準則計算，2011財年一季度該公司凈虧損為人民幣5897萬元。2011年第一季度土豆網(wǎng)凈營收為7938萬元（約合1212萬美元），去年同期為2977萬元。

從成長性上來看，土豆2008年凈營收為2620萬元人民幣，2009年為8910萬元人民幣，2010年為2.863億元人民幣（4340萬美元），年均復合增長率為121.8%。

廣告目前是土豆網(wǎng)最主要的收入來源，2010年廣告收入約為2.652億元，并主要依靠第三方代理商銷售廣告，目前廣告占土豆總營收達到90%以上。

土豆的第二大業(yè)務來自于移動點播業(yè)務。2010年1月開始，土豆網(wǎng)與中國移動合作，提供手機視頻點播服務。手機用戶通過“包月”和“按次點播”等方式點播土豆網(wǎng)原創(chuàng)視頻節(jié)目，土豆與中國移動進行收入分成。此外，土豆也有一部分版權分銷的業(yè)務，但這部分業(yè)務占總營收比重還很小，約為1%。

但需要指出的是，視頻網(wǎng)站高昂的運營成本目前成為土豆的沉重負擔。土豆網(wǎng)營收成本包括帶寬成本、內容采購成本攤銷及減值、內容制作成本、廣告制作費用、無線代理費等。

其中，帶寬成本目前是土豆網(wǎng)占據(jù)大頭，其2008、2009、2010年帶寬成本分別為1.069億元、744萬元、1.036億元人民幣，分別占這三年總成本的74.6%、58.5%、45.8%。

同時，自去年以來，隨著視頻網(wǎng)站頻頻燒錢搶購上游版權資源，土豆在電影、電視劇版權購買上的支出大幅增加，2010年的內容采購支出大幅提升至3490萬元。

為應對視頻網(wǎng)站愈演愈烈的“燒錢”戰(zhàn)爭，土豆網(wǎng)已完成五輪融資，融資總額達到1.35 億美元，投資方包括淡馬錫集團、凱欣亞洲（Crescent Point）、IDG中國、紀源資本（GGV Capital）、General Catalyst等。

一些市場人士認為，在市場不景的情況下土豆仍然堅持“頂風”上市，原因在于維系視頻行業(yè)成本高昂的燒錢戰(zhàn)爭。