當(dāng)心��！年輕的操盤(pán)手。別為了一點(diǎn)資金，跌下疾馳的戰(zhàn)車(chē)。

沃爾瑪入股1號(hào)店，宣稱(chēng)交易在60天內(nèi)就完成。這段聯(lián)姻看起來(lái)“功德圓滿(mǎn)”，但在“投資金額與入股比例”等核心細(xì)節(jié)面前，雙方卻三緘其口，變得曖昧起來(lái)。成都網(wǎng)頁(yè)制作

最新消息稱(chēng)，2010年5月平安集團(tuán)以8000萬(wàn)元實(shí)際出資額控股1號(hào)店80%股權(quán)。一年后的今天，平安保險(xiǎn)集團(tuán)以6500萬(wàn)美元（約4.5億元）將其20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美國(guó)商業(yè)零售商沃爾瑪。而在雙方業(yè)務(wù)整合之后，沃爾瑪或?qū)⑦M(jìn)行“全盤(pán)收購(gòu)控股”。

當(dāng)然，1號(hào)店董事長(zhǎng)于剛會(huì)對(duì)此說(shuō)法予以否認(rèn)，“我們從來(lái)沒(méi)提起過(guò)收購(gòu)這樣的概念，我們的融資額遠(yuǎn)超這個(gè)數(shù)字，股權(quán)比例也不對(duì)。沃爾瑪可以說(shuō)是戰(zhàn)略投資，整個(gè)（1號(hào)店）經(jīng)營(yíng)不參與。”

但是，疑問(wèn)卻從另一個(gè)地方浮起。“原一號(hào)店服裝鞋帽線(xiàn)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)總監(jiān)顧波現(xiàn)已過(guò)檔到淘寶，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的也已離開(kāi)，1號(hào)店的8位部門(mén)總監(jiān)一下子走了6個(gè)。”接近1號(hào)店的知情人士告訴南都記者，沃爾瑪已從總部安插兩位高管直接進(jìn)入1號(hào)店董事席，人事洗牌大幕隨之拉啟。

這是一些具有沖突互補(bǔ)性的信息，1號(hào)店媒體聯(lián)絡(luò)員的回應(yīng)也只是“出于保密協(xié)議不能具體透露”，語(yǔ)焉不詳。一個(gè)更具穿透力的問(wèn)題是，大筆融資的同時(shí)，包括1號(hào)店在內(nèi)的中國(guó)電商如何才能掌握經(jīng)營(yíng)控制權(quán)？

重施“收購(gòu)好又多”舊招？

分析人士認(rèn)為，若沃爾瑪高管占有1號(hào)店董事局兩個(gè)席位的消息屬實(shí)，沃爾瑪?shù)娜牍杀壤龖?yīng)該遠(yuǎn)不止20%。

“我們不妨猜測(cè)，沃爾瑪將重施‘好又多收購(gòu)’舊招，通過(guò)前期收購(gòu)少量股權(quán)，深入1號(hào)店內(nèi)部探虛實(shí)。并在協(xié)議上附加對(duì)賭條款：一旦1號(hào)店在約定時(shí)間內(nèi)，將規(guī)模和盈利做到既定目標(biāo)，沃爾瑪就會(huì)分階段高價(jià)認(rèn)購(gòu)大量股權(quán)，全盤(pán)控股。”深圳華強(qiáng)北在線(xiàn)電子商務(wù)有限公司副總裁龔文祥給南都記者分析，沃爾瑪似乎從一開(kāi)始就是堅(jiān)定的投機(jī)者，它在上海設(shè)立的沃爾瑪電子商務(wù)中國(guó)區(qū)總部已開(kāi)始招兵買(mǎi)馬。無(wú)論是收購(gòu)還是自建，沃爾瑪都有更好的選擇機(jī)會(huì)。

根據(jù)中金公司發(fā)布的研報(bào)，1號(hào)店目前擁有近一百萬(wàn)注冊(cè)用戶(hù)，2010年銷(xiāo)售額超過(guò)了8億元，平均每月增幅為28%，計(jì)劃在未來(lái)的2-3年銷(xiāo)售額突破60億元，并實(shí)現(xiàn)盈利。“這樣，對(duì)于處于高速成長(zhǎng)的企業(yè)而言，股權(quán)價(jià)值也是瞬息萬(wàn)變，平安集團(tuán)自然不會(huì)一次性出讓其手中持有的控股權(quán)，盡管1號(hào)店前景未明。”大貨棧CEO胡興民對(duì)南都記者說(shuō)。

“可以說(shuō)明的是，平安集團(tuán)、沃爾瑪以及創(chuàng)始人是目前公司的主要股東。”1號(hào)店董事長(zhǎng)于剛對(duì)記者坦言，“多少席位，多少股份，這些交易細(xì)節(jié)我不太方便透露。”

“一個(gè)店兩套人馬做事”的歷史或?qū)⒅匮?/p>

但是，疑問(wèn)卻從另一個(gè)地方浮起。

1號(hào)店一位剛剛離職的員工告訴南都記者，原一號(hào)店服裝鞋帽線(xiàn)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)總監(jiān)顧波現(xiàn)已過(guò)檔到淘寶服飾部門(mén)，財(cái)務(wù)總監(jiān)也已離職。“1號(hào)店原來(lái)的架構(gòu)中共有8位部門(mén)總監(jiān)，現(xiàn)在一下子走了6個(gè)。據(jù)說(shuō)沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)事業(yè)部會(huì)與1號(hào)店進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，而沃爾瑪方面聘請(qǐng)的電商管理層都是港臺(tái)人士，對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)壓根不了解，薪酬待遇卻是本土電商人才的五六倍。”

1號(hào)店方面對(duì)于“員工離職傳言”不置可否，僅表示，“公司沒(méi)有設(shè)置部門(mén)總監(jiān)一職，1號(hào)店從創(chuàng)業(yè)初期的40人團(tuán)隊(duì)發(fā)展到現(xiàn)在3600多人，有人員流動(dòng)，增加新生力量也屬正常現(xiàn)象。”

然而，這或許是一個(gè)不公平的景象。“打個(gè)不算特別恰當(dāng)?shù)谋扔�，上海電子商�?wù)事務(wù)部好比沃爾瑪?shù)挠H身兒子，1號(hào)店好比沃爾瑪?shù)酿B(yǎng)子，沃爾瑪會(huì)將‘養(yǎng)子’的決策機(jī)密、營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)傳導(dǎo)給‘親身兒子’，反之則不會(huì)將‘親身兒子’的商業(yè)秘笈傳授給‘養(yǎng)子’。何況‘業(yè)務(wù)整合’的結(jié)果是同工不同酬。”在eBay前高管、資深電子商務(wù)觀察家胡軍看來(lái)，當(dāng)年，沃爾瑪推進(jìn)“好又多”整合戰(zhàn)車(chē)，就曾出現(xiàn)“一個(gè)店同時(shí)有兩套人馬在做事”的滑稽景象，而今歷史或?qū)⒅匮荨?/p>

當(dāng)然，1號(hào)店與沃爾瑪聯(lián)姻的價(jià)值仍在，“我們看重沃爾瑪?shù)墓��?yīng)商資源、物流資源、自有品牌等等很多資源，所有這些合作都得一步一步地慢慢展開(kāi)。”于剛說(shuō)，沃爾瑪進(jìn)來(lái)以后，1號(hào)店會(huì)加速發(fā)展物流體系，配送站點(diǎn)還會(huì)增加數(shù)百個(gè)。

電子商務(wù)企業(yè)的控制權(quán)緣何旁落？

一個(gè)更具穿透力的核心問(wèn)題在于，“一號(hào)店引入沃爾瑪大筆注資的同時(shí)，是否能夠牢牢抓住企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，保證對(duì)企業(yè)的主動(dòng)權(quán)？”龔文祥說(shuō)，很多企業(yè)之所以失敗，在于把“靈魂典當(dāng)給資本”，莎啦啦的滅亡就是典型案例。9月6日，莎啦啦鮮花網(wǎng)投資方智基創(chuàng)投對(duì)外公開(kāi)聲明稱(chēng)，“網(wǎng)站總經(jīng)理田園存在涉嫌私自操控公司運(yùn)作等行為，投資方已勒令其停職，在此期間網(wǎng)站將暫停服務(wù)。”

是時(shí)候說(shuō)說(shuō)和沃爾瑪?shù)恼勁袣v程了。京東商城CEO劉強(qiáng)東在微博上爆料，“估值等全部談妥，最終唯一無(wú)法達(dá)成的條款就是沃爾瑪要求必須早晚能夠控股京東，直到全盤(pán)收購(gòu)！”言下之意，1號(hào)店的成功狙擊必須付出“控制權(quán)出讓”的慘痛代價(jià)。

但于剛堅(jiān)稱(chēng)，“沃爾瑪可以說(shuō)是戰(zhàn)略投資，整個(gè)（1號(hào)店）經(jīng)營(yíng)不參與。”而一位不愿透露姓名的沃爾瑪高管對(duì)記者說(shuō)，與京東聯(lián)姻失敗，主要因?yàn)?ldquo;基金機(jī)構(gòu)將估值推得太高，而且劉強(qiáng)東一早就把交易信息泄露出去。”

凡此信息看起來(lái)十分曖昧，又具有沖突互補(bǔ)性。

“引進(jìn)資本必將稀釋股權(quán)，股權(quán)失去必將控制權(quán)旁落，這樣的資本定律看似固若金湯。實(shí)際上，美國(guó)在資本運(yùn)作中早已發(fā)現(xiàn)，資本與企業(yè)的利益不盡相同，并發(fā)明了一套‘同股不同權(quán)，同權(quán)不同股’的股權(quán)制度。比如，將股權(quán)分成普通股和決策股，普通股只有分紅套現(xiàn)的權(quán)利，而沒(méi)有決策的權(quán)力。而同樣是決策股，不同層級(jí)的人員擁有的投票權(quán)也不一樣，有的每股擁有10個(gè)投票權(quán)，有的每股擁有1個(gè)投票權(quán)。”夢(mèng)芭莎創(chuàng)始人佘欣承告訴南都記者，股權(quán)騰挪的技巧有很多，但歸根結(jié)底，談判還是力量的博弈。

要控制權(quán)還是要未來(lái)發(fā)展的資金？這是眼下中國(guó)電商普遍犯難的選擇題。