BiaNews專稿（文/侯鵬飛） 9月8日 近日騰訊董事局主席馬化騰出售騰訊控股500萬股，每股均價144.25港元，較當天收市價折讓19.64%，套現(xiàn)約7億港元。近年來馬化騰連續(xù)減持套現(xiàn)，自2008年6月至今，其已售出4271.82萬股股票，套現(xiàn)33.38億港元，折合4.28億美元。而若以騰訊控股當前股價計算，這些股票價值80.57億港元，折合10.34億美元。成都網(wǎng)站建設

短短三年時間，馬化騰的上述拋售，使其個人財產(chǎn)蒸發(fā)約6.05億美元。這個數(shù)字遠遠超過當前鳳凰新媒體和世紀佳緣的市值，接近土豆網(wǎng)的6.75億美元。

對賭一年損失18.41億

在最近的7筆交易中，馬化騰共售出2000萬股股票，套現(xiàn)19.13億港元（2.45億美元）。其中在2010年6月7日和2011年8月29日兩天，馬化騰分別拋售500萬股，交易價格均低于騰訊當日收盤價;在2011年3月28日和4月份（4次）的5次交易中，馬化騰每次均以67.806港元的價格售出200萬股，交易價格僅為當日收盤價的35%。

馬化騰2010年6月-2011年8月拋售記錄（BiaNews配圖）

上述交易讓馬化騰損失慘重，以騰訊當前股價計算，這些股票價值37.54億港元（4.82億美元），馬化騰財產(chǎn)蒸發(fā)18.41億（2.36億美元）。

一位財經(jīng)界人士介紹稱，馬化騰之所以以低價將股票賣出，主要是由于其簽訂的兩份鎖定利潤策略期權(quán)合約。其中一份合約簽訂于2009年6月4日，騰訊當日收盤價89.9港幣，馬化騰于2010年6月7日賣出500萬股股票，交易價格為102.7港幣，當日騰訊收盤價格為146.9港幣;另一份合約簽訂于2009年3月25日，騰訊當日收盤價55.2港幣，馬化騰于2011年3月28日、4月4日/11日/18日/26日分別售出200萬股股票，交易價格為67.806港幣，期間騰訊股價在200港幣上下浮動。

鎖定利潤策略期權(quán)合約，即買賣雙方以一個約定期限和約定價格進行股票交易，期限結(jié)束后若股價格高于約定，則高出部分為買方收益;若價格低于約定，則買方承擔損失。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，馬化騰的交易對手應該是財務投資者或投資銀行，在前面兩項交易中，馬化騰以遠低于市價的價格賣出股票，成為“輸家”。

馬化騰低價拋售股份，曾一度導致騰訊股價大幅走低，但整體來看影響并不明顯。在回答媒體問詢時，騰訊方面表示這些交易均屬馬化騰個人財務安排，不會影響公司日常運作。

此前連續(xù)拋售損失28.38億

除進行衍生品交易外，馬化騰還在2008年6月至2009年9月期間售出2271.8萬股股票，套現(xiàn)14.26億港元（1.83億美元）。以騰訊當前股價計算，這些股票價值42.64億港元（5.47億美元），這期間馬化騰財產(chǎn)蒸發(fā)28.38億港元（3.64億美元）。

馬化騰2008年6月-2009年9月拋售記錄（BiaNews配圖）

這些交易大致分為5批進行，期間亦有騰訊總裁劉熾平、CTO張志東等高管集體減持。馬化騰曾解釋減持的原因之一是，其個人投資過于集中在公司股票，從長期看持股量一定會慢慢下降，他同時強調(diào)這完全是出于個人財務安排考慮。

與對賭失敗不同，這些被拋售的股票嚴格來看并不算“蒸發(fā)”，當時媒體多用“大賺”來形容馬化騰的套現(xiàn)行為。

此外，馬化騰也未將套現(xiàn)所得用于個人投資，在2008年互聯(lián)網(wǎng)大會上他甚至明確表示當時的中國互聯(lián)網(wǎng)他并沒有看好的投資領(lǐng)域。

目前尚未有公開信息顯示這些資金用在何處，分析認為馬化騰的套現(xiàn)行為更多是取決于其謹慎且悲觀的個性。

馬化騰為悲觀預測買單

表面上看這3年多以來馬化騰在不斷減持騰訊股票，實際上自2009年后所有拋售股票均為鎖定利潤策略期權(quán)合約中所約定的部分，而這些合約都簽署于2009年。因此真正意義上的“不斷拋售”只出現(xiàn)在2008年至2009年期間。

這是一個特殊的時段——全球金融危機在此期間爆發(fā)。

馬化騰在當時對于騰訊未來的股價有些過于悲觀，以至于低估了股價走勢，這是其簽署兩份鎖定利潤策略期權(quán)合約的主要原因。對于騰訊未來業(yè)績，他的估算也過于保守。

這可以在騰訊發(fā)布2008年全年財報后的“業(yè)務展望”中得到印證。騰訊在財報中表示，“在日益惡化的經(jīng)濟環(huán)境下，隨著越來越多的廣告客戶縮減或延遲廣告支出，騰訊的網(wǎng)絡廣告業(yè)務將面臨較大壓力;全球經(jīng)濟衰退對中國的影響才剛開始浮現(xiàn)，騰訊認為2009年廣告業(yè)務將受到重大負面影響，并且很難預測經(jīng)濟復蘇的時間”。

正是這樣的特殊時期，以及馬化騰的悲觀預測，驅(qū)使其簽署兩份合約，以期鎖定自己的收益。然而如雪球財經(jīng)創(chuàng)始人方三文所說，“即便如公司董事長這樣最核心的人，也無法準確地預測自己公司股票的價格走勢”，馬化騰也只能承擔自己判斷的后果。