北京時(shí)間8月16日晚間消息，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（NYSE:DANG）今天發(fā)布了2011年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。隨后當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長俞渝和CFO楊嘉宏召開分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。成都網(wǎng)頁制作公司

以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

摩根斯坦利分析師 菲利普·萬： 第二季度當(dāng)當(dāng)?shù)拿�利率有所減少，請問有多少是來自于當(dāng)當(dāng)?shù)牡蛢r(jià)策略？有多少是因?yàn)榭缙奉惖拇黉N裝導(dǎo)致？你對未來兩個(gè)季度的毛利率有什么預(yù)測？

俞渝：我先說兩句，然后請楊嘉宏補(bǔ)充。當(dāng)當(dāng)?shù)诙�季度的毛利率的確減少，主要是有兩個(gè)原因：首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。日用百貨產(chǎn)品的利潤比圖書音像類產(chǎn)品低。其次，為了保持競爭優(yōu)勢，當(dāng)當(dāng)決定放棄部分利潤空間，以跟對手競爭。

楊嘉宏：公司利潤有兩個(gè)決定因素。 在運(yùn)營成本方面， 我們會(huì)繼續(xù)控制， 加強(qiáng)部門協(xié)作。 另一決定因素是市場行情。 第二季度， 電子商務(wù)市場競爭非常激烈。 當(dāng)當(dāng)為了加強(qiáng)競爭優(yōu)勢，主動(dòng)采取價(jià)格手段。例如，我們使用連帶銷售的促銷手段，提供折扣券，以刺激消費(fèi)者，并吸引原來音像圖書制品的消費(fèi)者延伸到別的產(chǎn)品中。 大量折扣券的使用對我們的整體收入產(chǎn)生了一定的影響。

菲利普·萬：現(xiàn)在行業(yè)里面，很多競爭對手選擇自行配送，而不使用第三方物流供應(yīng)商。當(dāng)當(dāng)在未來是否會(huì)考慮自行配送？

俞渝：當(dāng)當(dāng)在物流方面的策略是：自己運(yùn)營倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)，由第三方物流供應(yīng)商負(fù)責(zé)配送。這種選擇主要是出于成本考慮。未來，只要第三方物流供應(yīng)商能夠提供比我們自己運(yùn)營更低的成本和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)， 我們還會(huì)繼續(xù)選擇第三方供應(yīng)商。

楊嘉宏：當(dāng)當(dāng)利用較低的成本提供行業(yè)領(lǐng)先的物流服務(wù)。我們聘請獨(dú)立第三方市場調(diào)研機(jī)構(gòu)在不同城市， 對運(yùn)輸商的服務(wù)質(zhì)量進(jìn)行評估。 第三方配送在給客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)的同時(shí)， 當(dāng)當(dāng)也享受了更低的成本以及更大的自由度。我們會(huì)嚴(yán)格控制第三方服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，控制運(yùn)輸商的操作流程。 目前我們沒有自己配送的計(jì)劃。

瑞士信貸分析師 沃倫斯·張：我們看到當(dāng)當(dāng)?shù)挠脩魯?shù)增長得很快，請問其中 新舊用戶的比例大概多少？這對未來一個(gè)季度公司業(yè)績有什么影響？

楊嘉宏： 第二季度 當(dāng)當(dāng)?shù)幕钴S用戶數(shù)有460萬， 其中130萬是新用戶， 330萬是舊用戶。我們預(yù)測， 在下季度 新用戶數(shù)依然會(huì)增加。 更重要的是， 上季度當(dāng)當(dāng)用戶的人均消費(fèi)是171元，較去年同期的154元增長了11%。人均消費(fèi)的增長主要是由于我們新增了產(chǎn)品線，以及我們跨品類的促銷活動(dòng)。

沃倫斯· 張：我的問題是關(guān)于新建天津倉庫的。這是當(dāng)當(dāng)歷史上第一次自己買地， 自己建倉庫，你能否對這個(gè)項(xiàng)目做更詳細(xì)的介紹？ 此外，你能否預(yù)測第三季度當(dāng)當(dāng)業(yè)務(wù)的增長點(diǎn)？

俞渝：天津分銷中心項(xiàng)目是當(dāng)當(dāng)?shù)谝淮巫约和顿Y買地建設(shè)分銷中心。天津分銷中心將是當(dāng)當(dāng)現(xiàn)有分銷中心中面積最大的。京津地區(qū)有龐大的客戶群。項(xiàng)目考察階段，我們?nèi)チ吮本┲苓叺暮芏嗟胤健Ｓ捎谔旖虻牡乩砦恢脙?yōu)越，距離北京很近，且當(dāng)?shù)卣�府非常支持電子商�?wù)產(chǎn)業(yè)，為我們提供了許多優(yōu)惠政策。天津良好的投資環(huán)境，有利于當(dāng)當(dāng)業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。下半年，我們還會(huì)再增加兩個(gè)分銷中心。

楊嘉宏：第三季度的業(yè)績增長將會(huì)主要來源于新客戶的增加。目前，我們對新客戶的增加趨勢持樂觀態(tài)度。 對于天津分銷中心項(xiàng)目，我補(bǔ)充一點(diǎn)。盡管天津北京地處兩個(gè)城市，但是我們測算過，新倉庫的配送時(shí)間跟原來北京倉庫的配送時(shí)間相當(dāng)。新倉庫完全建成后，倉儲(chǔ)面積將是現(xiàn)在的兩倍。

沃倫斯·張：你能否詳細(xì)解釋一下當(dāng)當(dāng)?shù)馁Y本支出？

楊嘉宏：上半年，當(dāng)當(dāng)?shù)馁Y本支出不足1000萬。下半年，隨著新倉庫的落成，土地購買和新倉庫基建會(huì)增加資本支出。新倉庫建設(shè)周期是兩年， 預(yù)計(jì)算入今年的資本支出應(yīng)該不超過2000萬美元。

俞渝：當(dāng)當(dāng)還是一個(gè)固定資產(chǎn)投資相對較少的公司。

Piper Jaffray分析師吉尼·蒙斯特（Gene Munster）： 當(dāng)當(dāng)在2011到2012年度有什么實(shí)際投資？ 使用優(yōu)惠券后， 當(dāng)當(dāng)?shù)目傮w收入減少了，這當(dāng)中優(yōu)惠券的使用直接貢獻(xiàn)是多少？未來一季度會(huì)怎樣？當(dāng)當(dāng)現(xiàn)有的投資如何支持長期的業(yè)務(wù)增長需求？

楊嘉宏：除了新建自有倉庫外，當(dāng)當(dāng)在本年度最大的投資就是價(jià)格。正如我之前所說，毛利率是行業(yè)決定的，我們能控制的只是成本部分。我們目前的策略是提供有競爭力的價(jià)格。當(dāng)然，這個(gè)策略在未來可能發(fā)生變化。在第二季度，我們投入了3%的收入在優(yōu)惠券促銷上。未來是否會(huì)增加或者減少優(yōu)惠券的使用，還是取決于市場。優(yōu)惠券的使用的確是影響了當(dāng)當(dāng)?shù)拿�利率，但這也是市場選擇的結(jié)果，而奪取市場份額是我們的重心所在。對于第二季度的虧損，我們的策略是繼續(xù)控制成本。長遠(yuǎn)來看，隨著我們產(chǎn)品及產(chǎn)品線的不斷增加，采購能力的提升，實(shí)現(xiàn)盈利應(yīng)該指日可待。

吉尼·蒙斯特（Gene Munster）：新的天津配送中心何時(shí)開始運(yùn)營？

俞渝：建設(shè)周期需要18個(gè)月。大約會(huì)在明年底投入使用。

吉尼·蒙斯特（Gene Munster）：你對于下一季度毛利率的預(yù)測如何？是會(huì)跟這個(gè)月持平還是進(jìn)一步減少？

楊嘉宏：我個(gè)人觀點(diǎn)是基本持平， 因?yàn)閳D書音像制品市場競爭很激烈。當(dāng)然，我們會(huì)根據(jù)市場情況隨機(jī)應(yīng)變。

麥格理分析師邵烔（Jiong Shao）： 二季度的毛利中， 圖書音像制品和日用百貨產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)了多少？

楊嘉宏：關(guān)于毛利的細(xì)節(jié)，我們不便公布。大致來說，圖書音像制品的毛利率較去年同期有所下降。二季度整個(gè)公司毛利率較去年同期減少了5個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司分析師埃達(dá)·于（Ida Yu）： 當(dāng)當(dāng)已經(jīng)在日用百貨類產(chǎn)品上面投入了很多的人力物力，請問這部分投入什么時(shí)候能見效？

楊嘉宏：這部分投入的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。第二季度日用百貨類產(chǎn)品的銷售收入增長了152%，音像及圖書類產(chǎn)品的銷售收入較去年同期增長了34%。 明年我們在產(chǎn)品種類上還會(huì)有變化，爭取50%的收入來自于日用百貨類產(chǎn)品。

Cowen分析師福蘭特·吉姆：能否預(yù)測一下未來市場的競爭格局？諸如亞馬遜這樣的競爭對手是否也會(huì)采取相同的價(jià)格策略？

俞渝：電子商務(wù)市場發(fā)展的很快，我們競爭對手也很多。自去年11月IPO后，當(dāng)當(dāng)投入了更多的資金在B2C業(yè)務(wù)。我們與對手的競爭是全方位的白熱化競爭。面對一個(gè)潛力如此巨大的市場，激烈的競爭是不可避免的。其實(shí)，競爭使當(dāng)當(dāng)對市場更加敏感，更加居安思危�？梢哉f，沒有對手就沒有當(dāng)當(dāng)?shù)母咚侔l(fā)展。與此同時(shí)，我們也看到很多的市場機(jī)會(huì)，例如在日常百貨類產(chǎn)品、母嬰產(chǎn)品和家具產(chǎn)品的采購上，電子商務(wù)的模式將會(huì)被更多人接受。這也是我們提供無線服務(wù)、提供更大倉庫和更好服務(wù)的原因。隨著客戶的消費(fèi)模式逐步從線下轉(zhuǎn)到線上，當(dāng)當(dāng)也將受益。