截至2011年7月23日收盤，中華網(wǎng)的股價(jià)為2.09美元，市值7361.4萬(wàn)美元，每股虧損0.51美元。一天以前，這家公司因未能按時(shí)向SEC遞交2010年年度報(bào)告（Form 20-F）收到納斯達(dá)克書面警告。成都網(wǎng)站建設(shè)公司

12年前的1999年，中華網(wǎng)作為第一只打著中國(guó)概念的互聯(lián)網(wǎng)股票登陸納斯達(dá)克。2000年2月，趕上了互聯(lián)網(wǎng)史上最大泡沫“尾班車”的中華網(wǎng)，股價(jià)一度高達(dá)220.31美元，市值更一度超過(guò)50億美元。

隨著泡沫破裂，中華網(wǎng)股價(jià)便從急速下挫進(jìn)入到漫長(zhǎng)的一落千丈，截至最近一個(gè)交易日（8月5日），其股價(jià)報(bào)收1.42美元，市值5001.6萬(wàn)美元。

這里，我們簡(jiǎn)單回顧這家公司的發(fā)展歷程，看看它從220美元到2美元經(jīng)歷了怎樣一條“過(guò)山車之路”？還是否有機(jī)會(huì)“東山再起”？

【圖1：中華網(wǎng)歷史股價(jià)圖】

公司架構(gòu) 

 

【圖2：CDC集團(tuán)架構(gòu)圖】

如今的母公司“中華網(wǎng)”底下，有CDC軟件、CDC全球服務(wù)、CDC游戲和China.com四家子公司。而在整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部，又一共有三家上市公司：即1999年最早在納斯達(dá)克上市的中華網(wǎng)，后更名為現(xiàn)在的“中華網(wǎng)投資集團(tuán)”（NASDAQ:CHINA）、簡(jiǎn)稱“CDC集團(tuán)”，2000年在香港上市的中華網(wǎng)（8006.HK）和2009年在納斯達(dá)克上市的CDC軟件集團(tuán)（NASDAQ:CDCS），母公司CDC集團(tuán)分別擁有79%和85%的股份。

從中華網(wǎng)到CDC集團(tuán) 

--上市：精致的資本故事 

中華網(wǎng)當(dāng)初的成立，可謂希望到資本市場(chǎng)上分一杯羹的新華社“無(wú)心插柳”的結(jié)果。但后來(lái)的上市及成功，卻是一個(gè)經(jīng)過(guò)精心包裝的資本故事。

1994年，新華社在香港注冊(cè)成立了其全資子公司——中國(guó)國(guó)際網(wǎng)絡(luò)傳訊有限公司（簡(jiǎn)稱“CIC”），打算建立一個(gè)僅針對(duì)國(guó)內(nèi)用戶的“國(guó)中網(wǎng)”�；ヂ�(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展讓最初計(jì)劃流產(chǎn)，而已經(jīng)拿到大筆初始融資的CIC必須給投資者一個(gè)交代，于是才有了1996年成立門戶中華網(wǎng)公司（China.com.Co、即日后的上市公司）的故事。

20世紀(jì)90年代末期，幾乎每一只科技股都受到市場(chǎng)熱捧。決心加入這場(chǎng)狂歡的CIC用近兩年時(shí)間，對(duì)中華網(wǎng)進(jìn)行了一系列業(yè)務(wù)拓展和資本運(yùn)作：注冊(cè)Hongkong.com、Taiwan.com兩個(gè)域名，控股網(wǎng)絡(luò)咨詢公司TheWeb Connection和將紐約的24/7媒體公司簽訂協(xié)議，讓對(duì)方為自己提供網(wǎng)絡(luò)廣告連鎖代理和廣告軟件業(yè)務(wù)。

除了為公司注入更多業(yè)務(wù)元素之外，中華網(wǎng)還被注入了實(shí)打?qū)嵉馁Y金：據(jù)招股書的信息， 通過(guò)CIC注資、私募和出售股權(quán)，中華網(wǎng)在上市之前就擁有高達(dá)6千萬(wàn)美元資金。

事實(shí)上，在中華網(wǎng)上市前夕，國(guó)內(nèi)門戶生態(tài)已初步形成。在內(nèi)容上，中華網(wǎng)與后起的新浪、網(wǎng)易和搜狐已開始拉開距離，而當(dāng)門戶主要依靠網(wǎng)絡(luò)廣告掙錢時(shí)，并不單純做門戶的中華網(wǎng)又將更多精力投到了互聯(lián)網(wǎng)解決方案上。

但這個(gè)日均訪問(wèn)量只有20萬(wàn)、全年?duì)I收僅350萬(wàn)美元（主要來(lái)源于網(wǎng)頁(yè)設(shè)計(jì)）的中華網(wǎng)，還是成功獲得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。一方面是全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫（以及當(dāng)時(shí)還頗為新鮮的“中國(guó)概念”）的助推，另一方面，其創(chuàng)始人之一、香港人葉克勇功也不可沒。在雷曼兄弟的幫助下，擅長(zhǎng)講資本故事的葉克勇將中華網(wǎng)包裝成一家擁有兩岸三地門戶業(yè)務(wù)、集網(wǎng)絡(luò)咨詢和網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)于一體的綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司，更成功拉到了大名鼎鼎的美國(guó)在線等大股東入股。

1999年7月，中華網(wǎng)正式登陸納斯達(dá)克，市場(chǎng)反響大超預(yù)期，一舉融資9600萬(wàn)美元。再后來(lái)，是中華網(wǎng)次年的“乘勝追擊”：2000年1月，中華網(wǎng)再次發(fā)放新股，募資3億美元；2000年3月，中華網(wǎng)分拆旗下的門戶網(wǎng)站在香港創(chuàng)業(yè)板上市，募資1.7億美元。

2000年12月，中國(guó)移動(dòng)推出“夢(mèng)網(wǎng)”計(jì)劃，讓來(lái)錢很快的無(wú)線業(yè)務(wù)成為門戶網(wǎng)站的重要盈利平臺(tái)，中華網(wǎng)依然選擇了靠邊站。整整兩年后，在互聯(lián)網(wǎng)方案上沒折騰出來(lái)效果的中華網(wǎng)，才打算借無(wú)線翻身。2003年4月，中華網(wǎng)花費(fèi)1400萬(wàn)美元收購(gòu)短信服務(wù)商掌中萬(wàn)維網(wǎng)，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士當(dāng)時(shí)透露，這項(xiàng)收購(gòu)換來(lái)的月入?yún)s只有30萬(wàn)人民幣，與單季度收入則以數(shù)百萬(wàn)美元計(jì)的三大門戶拉開幾何級(jí)差距。

--無(wú)線與游戲：“收購(gòu)—上市”之路的敗筆 

中華網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，是在其上市后第三年，但盈利途徑是利息收入。中華網(wǎng)2002年四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在1572萬(wàn)美元營(yíng)收中，利息收入達(dá)478萬(wàn)美元。正當(dāng)各大門戶網(wǎng)站各自忙于強(qiáng)化自己定下的商業(yè)模式時(shí)，中華網(wǎng)不斷重復(fù)掂量著兩件事：分拆上市和收購(gòu)。

2004年，事實(shí)上已被甩出“四大門戶”之列的中華網(wǎng)又開始打分拆上市的算盤。由于收購(gòu)的來(lái)的無(wú)線增值業(yè)務(wù)有了一定起色，中華網(wǎng)則馬上計(jì)劃分拆（門戶屬下的china.com、hongkong.com和taiwan.com）手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并成立新公司CDC Mobile在美國(guó)納斯達(dá)克上市。但中華網(wǎng)不幸撞上Tom.com幾乎一模一樣的分拆計(jì)劃，最終上市未果。

對(duì)中華網(wǎng)創(chuàng)始人、公司其時(shí)實(shí)際的主持人葉克勇來(lái)說(shuō)，“有了錢就可以占得先機(jī)，通過(guò)收購(gòu)和新的投資來(lái)彌補(bǔ)不足”是其一貫思維。上市流產(chǎn)后，2005年，中華網(wǎng)更名為中華網(wǎng)投資集團(tuán)（即“CDC集團(tuán)”），同時(shí)著手新一輪互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)擴(kuò)充，方式依然是收購(gòu)。

通過(guò)香港上市公司China.com，CDC先是通過(guò)入股、后全資控股收購(gòu)了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)比較知名的游戲運(yùn)營(yíng)商“一起玩”（17GAME）。收購(gòu)?fù)瓿蓜偘肽�，CDC集團(tuán)就在2006年12月把China.com的整塊游戲業(yè)務(wù)全部回購(gòu)，整合為集團(tuán)旗下子公司CDC游戲，為分拆上市做準(zhǔn)備。整合后的CDC游戲，2007年通過(guò)收購(gòu)光通等網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行商不斷壯大，并成立專做國(guó)際發(fā)行的新子公司——中華網(wǎng)游戲國(guó)際（CGI）。

據(jù)CDC集團(tuán)年報(bào)披露，CDC游戲營(yíng)收主要來(lái)自《熱血江湖》、《特種部隊(duì)》、《星戰(zhàn)前夜》和《神泣》四款游戲，其中《熱血》長(zhǎng)期為CDC游戲貢獻(xiàn)超過(guò)50%營(yíng)收。這四款“頂梁柱”游戲，無(wú)一不是通過(guò)收購(gòu)游戲運(yùn)營(yíng)商所得，CDC游戲自主研發(fā)的游戲少之又少。

由于無(wú)線業(yè)務(wù)和CDC游戲的海外發(fā)行部分（CGI）連年虧損，2008年，CDC集團(tuán)不得不停止了這兩項(xiàng)曾經(jīng)都有過(guò)上市計(jì)劃的業(yè)務(wù)。