一番中國概念股唱衰風(fēng)潮后，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市熱情漸緩，但只有一個行業(yè)例外：視頻網(wǎng)站。日前曝出的消息顯示，上月遞交申請的迅雷、掃除障礙的土豆和低調(diào)出兵的PPS均有意本月登陸美股市場，相比這些視頻網(wǎng)站的爭分奪秒，同樣傳出消息的凡客誠品、58同城等企業(yè)上市時期顯得遙遠的多，這會是視頻網(wǎng)站一段時期內(nèi)最后的IPO窗口嗎？

第二波上市沖動

通常意義上，外界會以去年優(yōu)酷網(wǎng)登陸紐交所為節(jié)點，把包含之前第一視頻登陸港股、樂視網(wǎng)國內(nèi)上市、酷6網(wǎng)借殼納斯達克、土豆網(wǎng)遞交申請等統(tǒng)稱為視頻網(wǎng)站第一波上市熱潮。特別是作為各大統(tǒng)計機構(gòu)排名中市場第一的優(yōu)酷網(wǎng)上市被賦予了標(biāo)桿性意義。“贏者通吃”、視頻網(wǎng)站洗牌、視頻行業(yè)能容納多少上市公司等問題相繼拋向前臺，也拋向后繼的視頻行業(yè)競爭者。

作為視頻網(wǎng)站雙雄之一，土豆網(wǎng)上市進程的“命途多舛”仍在讓人唏噓。去年遞交納斯達克上市申請甚至早于優(yōu)酷網(wǎng)的該視頻網(wǎng)站卻陷入多重困境。版權(quán)問題在美被起訴、CEO王微婚姻糾紛牽連、未解的盈利問題以及最近還被指責(zé)的會計“失誤”問題讓本能拿下視頻網(wǎng)站在美上市第一股的土豆網(wǎng)前行緩慢。

不過最新的信息顯示，土豆網(wǎng)上述問題均得以解決，在4月底重新修改上市申請后，土豆網(wǎng)上市議程讓外界也頗為期待。但一位土豆網(wǎng)內(nèi)部人士告訴記者，土豆網(wǎng)并不急于上市，換句話說，土豆網(wǎng)隨時可以上市。該內(nèi)部人士強調(diào)，上市阻礙已經(jīng)完全掃除，外界所說的現(xiàn)金流緊張、財務(wù)疏漏都屬不實傳聞。他向記者舉例說明，盡管上市遇阻，但土豆網(wǎng)的財務(wù)能力尤其是業(yè)務(wù)能力仍然穩(wěn)居國內(nèi)視頻網(wǎng)站前列，視頻雙雄的概念深入人心，土豆網(wǎng)的價值就會獲得資本市場認(rèn)同。

知名分析機構(gòu)易觀國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)仍以22.4%和16.8%穩(wěn)居收入市場份額第一陣營，較除搜狐視頻之外的后來者優(yōu)勢明顯。值得一提的是，在易觀國際該數(shù)據(jù)中排名第四的PPS（市場份額8.8%）和第七的迅雷看看（市場份額5.3%）也在近日磨刀霍霍籌備上市。迅雷在本月初修改招股書后計劃擬融資1.14億美元登陸納斯達克，已于昨日開始路演，預(yù)計月底實現(xiàn)上市，而PPS也于上月底曝出消息，計劃本月赴美IPO募資1億美元，其主承銷商為美銀美林及瑞銀。

除此之外，暴風(fēng)影音、PPlive也均透露了上市興趣。如此看來，視頻網(wǎng)站第二波乃至可預(yù)期的第三波上市沖動不可逆轉(zhuǎn)。

搶奪最后窗口期

事實上，上市融資已經(jīng)成為商業(yè)時代主流企業(yè)的必經(jīng)之路，邏輯和情理范疇都屬正常，迅雷等企業(yè)上市之所以引發(fā)如此關(guān)注，中國概念股近來的大起大落或是主因。

去年以來，優(yōu)酷網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)乃至奇虎360、人人網(wǎng)緊湊上市，十余家互聯(lián)網(wǎng)上市潮炒熱了在美中國概念股市場，卻也帶來了極大的不確定性，中國概念股大幅度回落，泡沫、造假、“土改”等因素，對美國投資者信心影響嚴(yán)重。前納斯達克中國區(qū)首席代表徐光勛甚至預(yù)言：“赴美上市最好在9個月后。”美股市場將向中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)暫時關(guān)閉幾乎成為整個行業(yè)的悲觀判斷。

因此，有分析人士指出，這批視頻網(wǎng)站擁擠在7月上市，有“爭搶最后IPO窗口”的嫌疑。艾瑞咨詢分析師趙旭楓也曾對此指出，搶跑意在泡沫破裂前搭上上市“末班車”。但上述土豆網(wǎng)內(nèi)部人士認(rèn)為，目前上市環(huán)境與優(yōu)酷網(wǎng)去年上市時差不多，只因為中間一段時間中國概念股大好提高了人們的期許值，“唱衰”論只是對比的結(jié)果，而土豆網(wǎng)、迅雷的上市步伐基本按照企業(yè)發(fā)展流程，不該被妖魔化。

迅雷方面相關(guān)人士也反駁質(zhì)疑表示，近期資本市場做空中國概念股，迅雷逆勢IPO，可能會是一針強心劑。該人士認(rèn)為，由于之前中國概念股的表現(xiàn)不佳，美股市場提出新要求：成熟的商業(yè)模式和穩(wěn)固的用戶基礎(chǔ)，除了流量數(shù)據(jù)外，客戶端數(shù)量、盈收能力也成為必不可少的關(guān)注點；技術(shù)+市場的雙保險，更容易獲得投資方的青睞；必須面臨更加嚴(yán)格的財務(wù)審核。

迅雷方面據(jù)此強調(diào)，作為“目前惟一實現(xiàn)盈利的主流在線視頻網(wǎng)站”，迅雷業(yè)務(wù)范圍涵蓋下載、視頻、資訊、存儲等領(lǐng)域，可以通過云計算訂購服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告和其他服務(wù)獲取多元化營收，而資本市場會對此增加信心。其招股書披露，擁有2.91億活躍用戶，占據(jù)中國下載軟件市場78.7%的份額，今年一季度營收1540萬美元，凈利潤177萬美元，不過凈利潤較上一季度有所下滑。

值得一提的是，業(yè)界還有一種聲音是，各大視頻網(wǎng)站飽受版權(quán)成本壓力，以前依靠風(fēng)投投資補血，現(xiàn)在急需上市圈錢。據(jù)悉，今年上半年主流影視劇版權(quán)價格上漲至50萬-60萬元/集，而作為視頻網(wǎng)站的剛性指標(biāo)和競爭焦點，又不得不“拼命投入”，對于獨立視頻網(wǎng)站來說，上市圈錢勢在必行。

后來巨頭強勢施壓

2007年前后，巨人、新東方、正保遠程教育上市后股價市值大跌曾被形象地稱為“流血上市”，而去年以來，一批未盈利上市，股價大幅波動的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重演悲劇的跡象明顯。