劉田

素有“歐洲股神”之稱的安東尼·波頓也許沒有想到自己晚年會在中國股市上“栽跟頭”。

1979年到2007年，擔(dān)任富達(dá)國際有限公司（Fidelity International Limited）的董事總經(jīng)理兼高級投資經(jīng)理的安東尼·波頓（Anthony Bolton）讓一個(gè)初始規(guī)模僅10萬英鎊的基金增長了147倍。

但是他在中國的首戰(zhàn)一度馬前失蹄。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國失利

2007年，波頓退出股市，成功回避了金融危機(jī)。原本他可以就此為自己的投資生涯畫上完美的句號，但2009年底他卻高調(diào)宣布復(fù)出，并準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國股市。“我在結(jié)束投資生涯之前，要運(yùn)營一只專門做中國市場投資的基金。”

2010年4月波頓正式移居香港，管理一只規(guī)模為10億美元的富達(dá)中國特殊情況基金（Fidelity China Special Situations）。2010年4月該基金大張旗鼓在倫敦證交所上市。2011年6月，該基金凈值一度降到92，但6月30日已回升到99.8。

對于這一讓人大跌眼鏡的成績，波頓表示，因部分在美國上市的中資概念股出現(xiàn)問題，結(jié)果牽連所有中資概念股。在美國上市的中資股占該基金資產(chǎn)值約15%。盡管基金表現(xiàn)不夠理想，他仍堅(jiān)持投資中小企業(yè)，并強(qiáng)調(diào)“仍感受到中小企的優(yōu)厚潛力”。

據(jù)該基金最新公布的資料，截至今年4月底，該基金持有最多的是在香港上市的非國企和非紅籌公司，占基金總資產(chǎn)46%，其他為在美國上市的中國股票、香港上市紅籌股及內(nèi)地的A、B股，分別占15.3%、12.1%及12.1%。

截至今年4月30日，該基金持有的前十大股票包括中國聯(lián)通（00762.HK）、匯豐控股（00005.HK）、騰訊控股（00700.HK）、招金礦業(yè)（01818.HK）、國美電器（00493.HK）、霸王國際（01338.HK）、華晨汽車（01114.HK）等。

其中，霸王國際受“二惡烷事件”影響，2010年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，公司股價(jià)今年以來一路下行，今年上半年累計(jì)下跌47%，對基金凈值影響嚴(yán)重。

堅(jiān)持逆向投資

波頓在過去十多年叱咤歐洲股市主要堅(jiān)持的是逆向投資原則。投資標(biāo)的是那些凈資產(chǎn)、股利收益率或每股未來收益被低估，但卻具有某些潛在因素可以提升未來股價(jià)的公司。

波頓曾表示，他在中國主要投資兩大類別企業(yè)。一類是增長潛力非常好的企業(yè)，在今后的五到十年中每年增長20%~30%。

第二類是中小企業(yè)，中小企業(yè)現(xiàn)在定價(jià)很低，增長潛力非常可觀。

2010年7月，波頓在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，他相信他的投資布局將受惠于中國的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，他所看好的行業(yè)包括零售商、電器、鞋類、珠寶商，以及消費(fèi)帶動(dòng)的其他領(lǐng)域，如酒類、餐廳、酒店、汽車、電信及互聯(lián)網(wǎng)，同時(shí)包括金融股、地產(chǎn)代理商和一些醫(yī)藥股。

今年3月，安東尼·波頓在英國《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，“遷至香港管理一只中國題材基金近一年后，我驚奇地發(fā)現(xiàn)市場的氛圍變了。投資者似乎沒有能力一次在腦子里保留多個(gè)想法：對通脹、匯率問題緊張局勢及政治不確定性的擔(dān)憂，取代了對中國增長故事的熱情。”

但他強(qiáng)調(diào)，市場的擔(dān)憂從來不會完全沒有依據(jù)，忽視這些擔(dān)憂的投資者是愚蠢的。但在對整個(gè)市場及中國的看多情緒進(jìn)行重新評估后，他還是不準(zhǔn)備拋棄自己的樂觀。

或許，這正是波頓的“逆向投資”思維，在別人恐慌時(shí)，他依然保持樂觀。但安東尼的“逆向投資”是否適用于中國市場，讓我們拭目以待。