劉田

素有“歐洲股神”之稱的安東尼·波頓也許沒有想到自己晚年會在中國股市上“栽跟頭”。

1979年到2007年，擔任富達國際有限公司（Fidelity International Limited）的董事總經理兼高級投資經理的安東尼·波頓（Anthony Bolton）讓一個初始規(guī)模僅10萬英鎊的基金增長了147倍。

但是他在中國的首戰(zhàn)一度馬前失蹄。

轉戰(zhàn)中國失利

2007年，波頓退出股市，成功回避了金融危機。原本他可以就此為自己的投資生涯畫上完美的句號，但2009年底他卻高調宣布復出，并準備轉戰(zhàn)中國股市。“我在結束投資生涯之前，要運營一只專門做中國市場投資的基金。”

2010年4月波頓正式移居香港，管理一只規(guī)模為10億美元的富達中國特殊情況基金（Fidelity China Special Situations）。2010年4月該基金大張旗鼓在倫敦證交所上市。2011年6月，該基金凈值一度降到92，但6月30日已回升到99.8。

對于這一讓人大跌眼鏡的成績，波頓表示，因部分在美國上市的中資概念股出現問題，結果牽連所有中資概念股。在美國上市的中資股占該基金資產值約15%。盡管基金表現不夠理想，他仍堅持投資中小企業(yè)，并強調“仍感受到中小企的優(yōu)厚潛力”。

據該基金最新公布的資料，截至今年4月底，該基金持有最多的是在香港上市的非國企和非紅籌公司，占基金總資產46%，其他為在美國上市的中國股票、香港上市紅籌股及內地的A、B股，分別占15.3%、12.1%及12.1%。

截至今年4月30日，該基金持有的前十大股票包括中國聯(lián)通（00762.HK）、匯豐控股（00005.HK）、騰訊控股（00700.HK）、招金礦業(yè)（01818.HK）、國美電器（00493.HK）、霸王國際（01338.HK）、華晨汽車（01114.HK）等。

其中，霸王國際受“二惡烷事件”影響，2010年業(yè)績由盈轉虧，公司股價今年以來一路下行，今年上半年累計下跌47%，對基金凈值影響嚴重。

堅持逆向投資

波頓在過去十多年叱咤歐洲股市主要堅持的是逆向投資原則。投資標的是那些凈資產、股利收益率或每股未來收益被低估，但卻具有某些潛在因素可以提升未來股價的公司。

波頓曾表示，他在中國主要投資兩大類別企業(yè)。一類是增長潛力非常好的企業(yè)，在今后的五到十年中每年增長20%~30%。

第二類是中小企業(yè)，中小企業(yè)現在定價很低，增長潛力非�？捎^。

2010年7月，波頓在接受第一財經日報《財商》采訪時表示，他相信他的投資布局將受惠于中國的結構性調整，他所看好的行業(yè)包括零售商、電器、鞋類、珠寶商，以及消費帶動的其他領域，如酒類、餐廳、酒店、汽車、電信及互聯(lián)網，同時包括金融股、地產代理商和一些醫(yī)藥股。

今年3月，安東尼·波頓在英國《金融時報》撰文稱，“遷至香港管理一只中國題材基金近一年后，我驚奇地發(fā)現市場的氛圍變了。投資者似乎沒有能力一次在腦子里保留多個想法：對通脹、匯率問題緊張局勢及政治不確定性的擔憂，取代了對中國增長故事的熱情。”

但他強調，市場的擔憂從來不會完全沒有依據，忽視這些擔憂的投資者是愚蠢的。但在對整個市場及中國的看多情緒進行重新評估后，他還是不準備拋棄自己的樂觀。

或許，這正是波頓的“逆向投資”思維，在別人恐慌時，他依然保持樂觀。但安東尼的“逆向投資”是否適用于中國市場，讓我們拭目以待。