7月1日上午消息，在過去數(shù)月里財(cái)務(wù)造假、協(xié)議控股等讓中國(guó)概念股蒙上一層陰霾，究竟是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)太浮躁還是華爾街太貪婪？易凱資本CEO王冉、聯(lián)想投資董事總經(jīng)理劉二海做客新浪訪談間時(shí)指出，財(cái)務(wù)造假只是個(gè)別現(xiàn)象，但是中國(guó)概念股確實(shí)估值過高，在不確定性因素暫未明朗的情況下，赴美上市的窗口已經(jīng)關(guān)上了一半。

估值虛高導(dǎo)致整體性下跌

王冉指出，中國(guó)概念股本次是集體性的下跌，一個(gè)基本原因是因?yàn)榍岸螘r(shí)間在股市上，部分中國(guó)概念股確實(shí)存在估值虛高，因此市場(chǎng)一定會(huì)找機(jī)會(huì)回調(diào)，而誠(chéng)信問題、協(xié)議控股的出現(xiàn)正好成為了回調(diào)的契機(jī)。

然而中國(guó)企業(yè)誠(chéng)信問題是否嚴(yán)重到需要被“集體封殺”的程度？王冉認(rèn)為這只是一種恐慌情緒。因?yàn)榈侥壳盀橹�，被媒體披露出來的財(cái)務(wù)造假公司，并不是通常大家能夠耳熟能詳、處于一線的公司。

“中國(guó)到目前為止已經(jīng)在陸紐交所、納斯達(dá)克等有至少幾百家企業(yè)上市，在如此大基數(shù)的情況下，出現(xiàn)個(gè)別情況的財(cái)務(wù)問題，雖然我們并不希望看到，這從機(jī)率來講也是可以解釋的。”王冉說，“這也是目前股市仍有一些支撐的原因。”

劉二海則將概念股的低迷歸結(jié)為，不確定性因素暫時(shí)未得到解決。“誠(chéng)信問題、協(xié)議控股等事件現(xiàn)在還沒有特別明顯的答案，何時(shí)能夠走出低迷行情，就需要看這些因素何時(shí)能夠成為確定的東西。”

不過最近中國(guó)概念股出現(xiàn)了一波反彈行情，王冉對(duì)此的傾向是：不排除個(gè)別有支撐的股票包括新浪等會(huì)有增長(zhǎng)并率先反彈，但整體中國(guó)還念股在市場(chǎng)中還處于低迷狀態(tài)，并且會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

“至于說到底是6個(gè)月、9個(gè)月、還是一年？每個(gè)人都有不同的結(jié)局，非要給出個(gè)答案的話，我傾向認(rèn)為不會(huì)是太長(zhǎng)。”王冉說。

赴美上市窗口關(guān)閉一半

在資本市場(chǎng)大起大落的情況下，上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)密集的赴美上市動(dòng)作似乎緩慢下來。土豆網(wǎng)一拖再拖的上市計(jì)劃、以及干脆推遲上市的迅雷，讓赴美上市話題突然變得微妙：概念股的低迷是否讓上市窗口不再打開？

在王冉看來，現(xiàn)在不能說上市窗口已經(jīng)完全關(guān)閉，但是至少已經(jīng)關(guān)閉一半。而在整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股信心不穩(wěn)的時(shí)候，上市也不會(huì)得到很好的估值。

而對(duì)于那些希望搶在窗口關(guān)閉前上市的企業(yè)，王冉的建議是把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)去認(rèn)真的考慮：如果非常努力費(fèi)了很多力氣、甚至造假去上市，最后勉勉強(qiáng)強(qiáng)實(shí)現(xiàn)，但也有可能生不如死，因?yàn)楣善睕]有市盈率、沒有人關(guān)注，還會(huì)天天都有律師及專門揭露假賬的公司盯著，其實(shí)是件很辛苦的事情。

劉二海則指出，這種情況下對(duì)于企業(yè)而言，可以選擇從私募市場(chǎng)繼續(xù)融資，也可以尋求一些并購(gòu)機(jī)會(huì)，依然能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的價(jià)值。由于現(xiàn)在并購(gòu)有很多巧妙的構(gòu)架方式，讓創(chuàng)業(yè)者能夠在更大的平臺(tái)上創(chuàng)業(yè)，比起在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)候的IPO，確實(shí)是一條更為輕松的道路。

不過這次中國(guó)概念股的整體低迷事件，對(duì)中國(guó)企業(yè)并不一定就是壞事。王冉認(rèn)為這次波動(dòng)會(huì)體現(xiàn)出一些問題，同時(shí)給企業(yè)家們啟示：企業(yè)全部的注意力還是應(yīng)該集中在如何拓寬事業(yè)、做大做成上面。

“目前一般造假的企業(yè)市值加起來也就是幾千萬美元。當(dāng)一個(gè)企業(yè)規(guī)模大到一定程度，比如用10億美元去上市的時(shí)候，我相信絕大多數(shù)公司造假的幾率自然會(huì)降低。”王冉說。（崔西）

以下為訪談實(shí)錄：

中國(guó)概念股低迷還將持續(xù)

主持人崔西：各位新浪的網(wǎng)友大家下午好，歡迎來到新浪科技的訪談間！今天很高興請(qǐng)到兩位嘉賓來跟我們聊聊概念股出現(xiàn)的爭(zhēng)議，坐在我右邊這位是易凱資本的CEO王冉先生，另外一位是聯(lián)想投資董事總經(jīng)理劉二海先生，有請(qǐng)兩位跟網(wǎng)友打個(gè)招呼。

王冉：各位新浪網(wǎng)友大家下午好！

劉二海：各位網(wǎng)友大家下午好。

主持人：兩位是新浪科技老朋友，之前也經(jīng)常探討資本方面的話題。中國(guó)概念股今年4月走到了新一輪的高點(diǎn)，到了5月以后突然急轉(zhuǎn)直下，這個(gè)形式有點(diǎn)像過山車，兩位怎么看中國(guó)概念股的情況？

王冉：最近這兩天我們看到有一個(gè)上漲回調(diào)，中國(guó)概念股這次整體的下跌不是個(gè)股，而是整體性的下跌。一個(gè)最基本的原因是因?yàn)榍耙欢握麄�(gè)在股市上面，一些中國(guó)概念股確實(shí)估值里有虛高的成分，這是商業(yè)的基本邏輯，當(dāng)你這里確實(shí)有虛高成分的時(shí)候，市場(chǎng)一定找機(jī)會(huì)來進(jìn)行回調(diào)，這個(gè)機(jī)會(huì)需要外力的綜合作用。前一階段恰恰出現(xiàn)了所謂的外力，一如說關(guān)于誠(chéng)信問題，關(guān)于VIE的問題等等，這些因素匯聚到一起，正好給整體的市場(chǎng)回調(diào)提供了非常好的契機(jī)和背景。所謂的市場(chǎng)中的賣空的機(jī)構(gòu)也找到了很好的支撐，導(dǎo)致整體的中國(guó)概念股發(fā)生了比較大幅度的下調(diào)。

現(xiàn)在大家問的最多的問題是，這種回調(diào)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間、以及下半年的走勢(shì)會(huì)怎么樣。我經(jīng)常開玩笑，現(xiàn)在去美國(guó)問所有的投資人中國(guó)概念股怎么樣，可能大家給的答案都挺不負(fù)責(zé)任的，那就是有可能很長(zhǎng)時(shí)間，有可能很短，說明大家心里沒有確切的預(yù)期。

但是我覺得由于導(dǎo)致這次回調(diào)的基本因素并沒有發(fā)生根本性的改變，比如誠(chéng)信問題并沒有徹底解消，直到現(xiàn)在跟誠(chéng)信相關(guān)的問題和財(cái)務(wù)報(bào)假問題、包括VIE的問號(hào)都沒有得到徹底解消。在這種情況下，我個(gè)人傾向于雖然不排除個(gè)別的個(gè)股包括像新浪在最近這幾天有一個(gè)顯著的回拉，有支撐的股票會(huì)率先反彈，但是整體中國(guó)概念股在市場(chǎng)中相對(duì)低迷的狀態(tài)，我認(rèn)為還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。至于說到底是六個(gè)月、九個(gè)月，還是一年，每個(gè)人有每個(gè)人不同的解讀，非要說的話，我傾向認(rèn)為可能不會(huì)太長(zhǎng)的一段時(shí)間。

劉二海：原來有些人做過研究，說這些中國(guó)概念股在美國(guó)上市受什么影響更多一些，比如受美國(guó)市場(chǎng)股票影響更多一些，還是受中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響更多一些。我記得幾年前那個(gè)研究似乎得出結(jié)論受美國(guó)整體股票影響更多一些。今天看到這個(gè)情況還不是這樣，因?yàn)檎�體美國(guó)股票并沒有發(fā)生大幅度的波動(dòng)，反而是中國(guó)股票發(fā)生非常大的波動(dòng)，這個(gè)現(xiàn)象發(fā)生了一些變化，有幾個(gè)非常重要的原因。

第一，一個(gè)信息的傳遞很不容易，尤其是中國(guó)這樣的國(guó)家，和美國(guó)意識(shí)形態(tài)不太一樣，貨幣也不是特別一樣，又不是可以兌換的。這里有些信息傳遞過去，要么是被放大，要么急劇被縮小了。放大，就是這個(gè)事情好得不得了，要么這個(gè)事情非常差，非常糟糕，很容易走極端。這也可以解釋現(xiàn)在的情況，從很熱鬧變得不太熱鬧，有點(diǎn)低迷。像王總剛才說的，什么時(shí)候這個(gè)事情會(huì)發(fā)生一個(gè)恢復(fù)或者調(diào)整，可能還是需要市場(chǎng)因素首先被釋放掉，也就是人們認(rèn)為的一些不確定性東西，需要這些不確定性變得確定了。過去說相聲的時(shí)候，經(jīng)常說扔了一雙鞋子，老等另一雙落地的響聲，這就是這個(gè)不確定性的意思。前一段也看到很多事情，包括VIE還有其他企業(yè)相關(guān)的事情，這些事情現(xiàn)在并沒有特別明確的最終答案，可能就像地震一樣，地震之后人們就恐慌，恐慌適應(yīng)一段時(shí)間沒地震了，就適應(yīng)了。